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　　本报告是伯恩斯坦“中国下一代行业及企业赢家”系列研究的一部分，指出中国工业科技领域存在“卧虎”与“藏龙”两类未来赢家（见表1）：

　　• 卧虎型企业：如汇川技术（Inovance），凭借技术持续突破，耐心且坚定地追赶全球头部企业，逐步扩大市场份额。

　　• 藏龙型企业：不参与“追赶游戏”，而是在先进机器人等新兴领域天生具备全球领头羊，例如工业机器人自主路径规划领域的初创企业梅卡曼德（Mech-Mind）。

　　卧虎型 追赶全球头部企业，逐步扩大市场版图 运动控制与控制器：汇川技术工业机器人：汇川技术、埃斯顿（Estun）机器视觉：海康机器人（Hikrobot）精密机械部件：恒立液压、双环传动注塑机：海天国际、力劲科技

　　藏龙型 新兴领域的天生全球领导者 自主机器人：梅卡曼德（Mech-Mind）激光雷达（LIDAR）：禾赛科技（Hesai）、速腾聚创（Robosense）光伏/电池制造设备：先导智能（Wuxi Lead）、奥特维（Wuxi Autowell）人形机器人及部件：宇树科技（Unitree）、Agibot、Paxini

　　注：梅卡曼德、宇树科技、Paxini、Agibot为非上市公司；先导智能、奥特维、恒立液压、双环传动、海天国际、力劲科技、禾赛科技、速腾聚创未被伯恩斯坦覆盖；海康机器人为海康威视子公司。

　　中国工厂自动化（FA）领域的进口替代核心驱动力是技术差距持续缩小（见表2）。在伺服运动控制等多个品类中，中国企业技术在90%以上应用场景中与全球头部企业无显著差异，本土市场占有率已超50%。而真正的“卧虎”型赢家还具备以下两大特质，以汇川技术为例：

　　• 汇川技术的工厂自动化业务完整覆盖技术S曲线），不同市场占有率与技术水平的产品组合支撑短期及长期增长——既不依赖饱和市场的过往成功，也不押注单一大规模扩张的“二元化结果”。

　　• 其产品矩阵（运动控制、控制器、机器人、软件）从技术与客户视角具备高度协同性。早年市场对其预期是“中国的安川电机（Yaskawa）”，如今已远超该预期（见表6）；随着可编程逻辑控制器（PLC）与数字化业务的突破，正朝着“中国的西门子（Siemens）”迈进（见表7），同时启动全球化布局（见表8），且并非仅跟随中国客户出海，而是主动在海外本土市场开发客户。

　　汇川技术不依赖低价竞争或牺牲利润率换增长，其工厂自动化业务毛利率持续高于全球同行（见表10），2020-2024年平均毛利率达45%，明显高于安川电机（40%）、罗克韦尔（34%），这既证明了公司的创新能力与管理上的水准，也是长期优质复合增长企业的核心特征。

　　并非所有中国赢家都源于“追赶”，部分企业在新兴技术领域天生具备领先优势：

　　• 案例1：工业机器人自主路径规划企业梅卡曼德（Mech-Mind），40%以上收入来自海外市场，2024年全球市场占有率超过第2-7名企业之和（达31%，见表17）。

　　• 案例2：人形机器人领域，中国企业在机器人脑/新型视觉-语言-行动（VLA）、下一代物理引擎、灵巧手感知与精细运动、专有非视觉数据四大技术差异化关键领域中，均跻身全球知名玩家行列（见表19）。

　　1. 技术起点平等：新兴领域无显著 legacy（遗留）技术差距，全球企业站在同一个起跑线. 低成本优势：产品研究开发成本明显低于发达国家——以“机器人+X”解决方案为例，中国研发与制造成本仅为日本、欧盟、美国的1/2-1/3（见表15）；集成机器人系统价格比发达国家低40%-100%以上（见表16）。

　　3. 庞大的客户基础：中国是全球最大制造业国家（2011年起制造业增加值占比全球第一，见表11），尤其在人形机器人、锂电池、光伏等新兴制造领域，设备需求占全球比重超50%（见表12），为技术落地提供充足场景。

　　4. 高效创新文化：“快速迭代+自然选择”的创新模式——制造业整体持续升级（见表13），先进的技术（如工业机器人自主路径规划）快速渗透至多个终端行业（见表14），人形机器人技术迭代速度领先（见表18）。