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　　高盛-我国工业科技：小幅上调我国工业自动化商场展望，并上调8家工厂自动化（FA）股票的目标价（TP）与每股盈余（EPS）

　　9月底参与2025年我国国际工业博览会（CIIF）后，咱们的要害发现是企业决心遍及改进，超出预期。这一改进得益于部分利好终端商场、海外扩张以及职业整合为有突出贡献的公司带来的优势。

　　基于此，咱们将2025年、2026年、2027年我国工业自动化商场同比增速预期从之前的-1%、-3%、-2%上调至0%、-1%、0%，并将掩盖的8家工厂自动化（FA）企业的目标价（TP）上调5%-12%。

　　• 卖出评级：宝信软件（Baosight）、锐科激光（Raycus）、埃斯顿自动化（Estun）、禾川科技（HCFA）

　　◦人工智能相关硬件出产（包含人工智能服务器、共封装光学CPO、印制电路板PCB等）

　　3. 制造商海外扩张利好我国需求：咱们掩盖的多家企业（尤其是汇川技能与怡合达）或许经过直接海外扩张及直接海外扩张（获益于客户——尤其是龙头制造商的海外扩张）取得增加

　　1. 电池本钱开销复苏不行继续：考虑到2026年起我国电动汽车销量增速估计放缓，2025年以来国内激增的电池设备订单未来或许回落，并在2026-2030年坚持大体安稳。受电池设备交给周期较长影响，流向工厂自动化（FA）零部件的订单或可继续至2026年头

　　2. 反内卷：反内卷或许会引起部分终端商场阅历至少2-3年的整合期，筛选冗余产能并推进竞赛合理化，然后约束这些范畴的本钱开销增加

　　1. 工厂自动化（FA）优于进程自动化（PA）：买入汇川技能/怡合达/双环传动，对中控技能（Supcon）持中性评级，对宝信软件持卖出评级

　　2. 龙头企业更具优势：例如汇川技能，凭仗进一步的国产代替、海外扩张以及聚集整合度不断的进步的优质客户，成绩显着跑赢职业；对规划较小的FA企业埃斯顿与禾川科技持卖出评级

　　3. 科技终端商场（CPO/PCB/电子）体现更优：买入大族激光，卖出武汉锐科激光