存储是最能反映半导体景气度的细分品种，根据WSTS数据，2021、2022年，存储芯片在集成电路销售额中占比33.23%、28.00%，同时预测2023年全年集成电路销售额将达到4530.41亿美元，其中存储产品销售额达1116.24亿美元，占比24.64%，在半导体市场遇冷的大环境下，仍旧占比较高。
据Yole预测数据，存储21-27年CAGR达到8%，至2027年，存储市场规模有望达到2630亿美元。
存储芯片大宗商品属性较强，标准化程度高，故其可替代性较强、价格对下游市场需求较为敏感，因此存储芯片的周期波动往往高于半导体行业的整体周期波动，在整体行业处于下行周期时，存储市场往往会受到更高的冲击，而相应地若处于从低谷持续回暖的上行周期，存储芯片市场也将会相对受益更多;同时，根据过去的历史规律，存储芯片下跌周期往往不超3年，而目前存储市场景气度下行已持续近两年半，我们预计其有望很快迎来上行周期，根据WSTS的预测，存储2023-2024年市场规模为840.4 亿美元和1203.3亿美元，分别同比-35%，+43%。
从供给侧来看，几大原厂及渠道分销均不遗余力收缩供应消化库存，合约价格已跌至历史低位。我们大家都认为需求将成为决定周期复苏的“胜负手”，伴随终端应用需求回暖以及AI成长带来的边际空间，存储有望进入上行周期。
目前我国的半导体产业正蒸蒸日上，但仍有一些卡脖子的环节，如产业链上游的半导体设备（如光刻机）与原材料（如湿化学品）、晶圆制造以及芯片设计环节，在芯片设计中存储芯片产业链便是目前国家布局半导体行业中需要着重攻克的领域。
半导体产业链存储芯片行业产业链上游参与者为原材料供应商与设备供应商;行业中游为存储芯片制造商，主要负责存储芯片的设计、制造和销售。芯片具有较高技术壁垒，当前全球存储芯片市场被韩国、日本、美国企业所占据;行业产业链下游参与者为消费电子、信息通信、高新科技技术和汽车电子等应用领域内的企业。
据TrendForce数据统计，DRAM头部效应明显且集中度呈现慢慢的升高的趋势，23Q1市场CR3达95.5%，较20Q1提升1.3pcts。长鑫2018年成功研发出中国首个国产8GbDDR4内存，2021年开始步入17nm工艺环节，2022年完成了17nmDDR5内存试产。目前长鑫存储基本的产品有DDR4内存芯片、LPDDR4X内存芯片以及DDR4模组，但总的来看，与DRAM三巨头仍存在一定差距。
据ICInsights统计，2021年NORFlash市场CR 份额达91%。从制程布局上看，华邦电相对领先，自2021年大多数产品已转进40nm制程;旺宏的所有NOR器件都于2022Q2开始向45nm工艺生产过渡;兆易创新作为国产NORFlash龙头，其55nmNORFlash全系列新产品均已量产，同时正在着力推进45nm制程工艺研发。作为国产化率最高的一类存储芯片，国内有许多企业在NORFlash芯片进行产品布局。
自党的十九大提出“数字中国”以来，全国有条不紊的走在建设数字化的经济、数字民生、数字政务、数字安全的道路上。目前我国正通过四个方向加速推动算力发展，第一全球AI等技术的快速的提升助力了我国算力建设的快速扩张，据工信部统计，2018-2022年我国算力产业规模平均增速超过30%，算力规模排名全球第二。二是北京、上海、深圳等城市正积极推动新的政府级算力项目。三是实现算力调度和交易，构建公共算力平台。四是政策支持国产AI芯片的应用和发展。以上方向构成的中国未来算力发展主要赛道，将对相关产业链带来利好，包括AI芯片，服务器整机制造，算力中心建设及运营等。
“东数西算”，数字化的经济时代的又一大国家级重点工程，类似曾经的南水北调，西气东输，目的是解决东西部供需不平衡的问题。其中的“数”即为数据。数据按使用频率分类可分为热数据、冷数据及温数据，而东数西算的工程目的，则能将大部分使用频率低的冷数据和时延要求低的温数据输送至西部运算，从而减轻东部压力并提高运算效率。
在已经开工的8个国家算力枢纽中，今年新开工的数据中心项目近70个，其中，新建数据中心规模超130万标准机架，西部新增数据中心的建设规模超过60万机架。工程自启动至今，全国新增投资超过4000亿元。韶关官方预计到2025年，中国IDC新增机柜需求达到每年75万台。若单以韶关数据中心测算其对存储芯片需求的拉动，2025年韶关数据中心预计建设500万台服务器，每台服务器搭载8块8TBSSD（均价3000元/块），那么到2025年韶关数据中心将为8TBSSD市场贡献近1.2千亿的需求。
中银国际-存储行业深度报告：周期弹性将现，“算力+”拓展边际空间-230727.pdf。